西甲新王登基！姆巴佩首季狂揽金靴，莎拉波娃颁奖礼上跨界同框引爆热搜|九游体育平台

事件描述 公司拟与财信金控、华菱集团签署重组框架协议，协议核心内容包括：一是华菱钢铁将其钢铁业务相关的资产及负债整体出售给华菱集团；二是公司向包括财信金控、华菱集团在内的交易方发行股份，购买金融类及节能发电类等优质资产；三是公司向特定对象非公开发行股份募集配套资金，募集资金总额不超过拟购买资产交易价格的100%。

事件评论 置出钢铁、置入金融，转型谋求可持续发展。受制于钢铁行业持续低迷，公司钢铁主业遭遇量价齐跌的严峻挑战，毛利率逐年下滑，2015年仅为2.38%，同比大幅下降5.59个百分点，当年公司以巨亏近30亿元收官，在行业景气度整体低位震荡的背景下，公司资产负债率已高达86.05%，远超行业均值64.79%，不仅加剧了成本劣势，也令财务风险持续攀升，为此，公司果断置出钢铁业务相关资产与负债，置入金融及节能发电等盈利能力较强的资产，旨在彻底转型非钢领域,九游体育平台为上市公司谋求长期稳定的发展路径。

2015年7月，公司已通过定增收购湖南华菱节能发电有限公司100%股权，并持续推进节能发电环保项目，此举有助于增强公司盈利能力，本次重组的交易方财信金控业务范围多元，全面覆盖信托、证券、保险、银行、基金、期货、担保、资产管理、产权交易、股权交易等金融领域；华菱集团下属的财务公司、基金公司、保险经纪公司等金融板块资产规模亦超过60亿元,这均显著提升了公司购买其金融类资产的灵活性与可操作性。

顺应经济发展趋势，彰显彻底转型决心。在需求端无明显起色、供给持续回升、产能严重过剩的行业大环境下，钢铁企业巨亏现象屡见不鲜，2015年钢铁板块整体业绩亏损高达560.54亿元，创近15年来板块亏损之最，剥离巨亏资产并实施置换重组已成为行业大势所趋，除华菱钢铁外，韶钢松山、八一钢铁、重庆钢铁等亦纷纷公告转型,华菱钢铁则是其中转型较为彻底的企业之一。

预计公司2016、2017年EPS分别为0.03元与0.09元，维持“增持”评级。

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四川双马：供需边际改善有望，关注区域整合进度

事件描述 我们更新四川双马的跟踪观点如下：

事件评论 经营回顾：公司2015年实现收入19.8亿元，同比下降22%；归属净利润为-1.14亿元，同比下降210%，2016年一季度收入4.34亿元，同比增长25.2%，归母净利润-1707万元，同比增长0.75%，从吨指标看（考虑追溯调整），公司2015年吨收入207元，吨成本183元，吨毛利21.59元，较2014年下滑35元，较2010年高点75元降幅显著；吨费用因管理费用增加而提升3元/吨，最终吨净利为-11.8元。

集中度角度：区域市场仍有较大提升空间。公司地处西南市场，目前该区域水泥行业集中度仍有提升空间，CR6不足60%，在全国六大区域中处于偏低水平；龙头西南水泥份额约28%，海螺份额约11%，公司当地份额有限，展望后市，我们判断拉豪合并将对区域市场整合起到一定加速作用,具体方案仍需观察。

供需判断：边际改善有望。目前西南市场整体产能利用率为72%，供给过剩较为明显，究其原因，当年“四万亿”刺激政策引发产能集中投放；地震灾后重建伴随大量新增产能涌入，往后看，需求端在稳增长背景下，区域基建加码有望带动复苏，川渝城市群建设以及城市轨道交通、机场等大型基建项目将对区域需求形成有效支撑，供给端方面，结合在建产线项目推算，2016年产能冲击约3%以内，未来供给保持相对稳定，综合来看，2016年区域供需有望呈现边际改善,盈利水平或将好转。

高弹性标的。公司大股东持股比例较高，实际流通市值占比约20%，对应市值10亿元左右，展望未来，我们认为区域市场存在整合预期，公司作为当地上市企业,有望充分受益。

预计2016、2017年EPS分别为0.045元、0.071元，对应当前PE为145倍、92倍，给予“增持”评级。（长江证券）

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风神股份：整合揭开帷幕，迈向国际领先

事件：今日公司公告控股股东旗下轮胎资产（含倍耐力轮胎）的初步整合方案，公司拟以现金购买控股股东的中车双喜、黄海有限100%股权；以现金向倍耐力购买“倍耐力工业胎”10%股权；同时以现金交易方式向倍耐力出售公司乘用车胎业务80%股权。

点评： 整合后公司业务规模：中国化工橡胶有限公司旗下控制的轮胎资产（倍耐力、风神股份、中车双喜、黄海有限）拟以风神股份为平台进行整合，打造业务遍及全球的国际一流工业轮胎公司，此次方案不增发股本，均以现金交易方式进行，公司净支付约8亿元现金后，获得的新平台包括风神原有工业胎业务、中车双喜、黄海有限全部股权，以及倍耐力工业胎10%股权（并将风神原有乘用车胎业务80%股权出售给倍耐力）。

化学反应前静态合并效果：以公告中2016年1-2月各公司净利润数据测算，公司完成资产置入置出后，净利润增加543万元，年化约3258万元，结合中国化工橡胶有限公司通过债务重组降低中车双喜、黄海有限负债的因素，加上降杠杆节省的财务费用，我们预计此次交易可为公司增加年化净利润约1亿元，合增厚EPS约0.27元。

化学反应将带来的整合效果：控股股东于2015年收购全球第五大轮胎制造商倍耐力后，一直致力于借助倍耐力在品牌、技术、管理等方面的领先优势，优化整合旗下其他轮胎资产，此次公司若取得倍耐力工业胎10%股权，将更加有利于与倍耐力开展深入技术合作，向全球领先轮胎企业借鉴和学习，为进一步整合奠定坚实基础，并在最大程度上发挥协同效应，从而提升上市公司的管理能力与产品品质,增强市场综合竞争力。

盈利预测与投资评级：预计公司现有业务2016-2018年EPS分别为0.76元、0.98元和1.27元，假设按此方案完成交易，静态增厚EPS约0.27元；未来随着协同效应的逐步释放，利润增长空间有望进一步打开，继续维持“增持”评级。

风险因素：交易标的资产财务数据及预估值调整风险；交易方案能否通过股东大会审议的风险；宏观经济波动影响工业轮胎需求的风险。（信达证券）

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松芝股份：定增加码新能源汽车和轨交空调业务

事件：2016年6月6日，公司发布非公开发行股票预案，本次非公开发行数量不超过125,098,970股，发行价格12.63元/股，募集资金总额不超过15.8亿元，扣除发行费用后，拟投入4.15亿元用于“新能源汽车空调及控制系统、干线铁路及城市轨道交通车辆空调产业化项目”,其余用于补充流动资金。

点评： 加码新能源汽车空调业务。公司为国内大中型客车及乘用车空调龙头，依托传统车空调领域多年的技术积累和客户资源，已成功切入盈利能力更强的新能源汽车电动空调领域，2015年公司新能源客车空调销量超16000台，新能源乘用车空调全年发货量突破20000台，电动空调业务尤其是新能源客车空调已成为公司业绩增长的核心引擎，面对高速发展的新能源汽车行业，现有产能不足将制约业务扩张，此次定增将扩充电动空调产能，项目建成后，公司将新增年产1.8万套大中型新能源客车空调和75万套新能源乘用车空调及控制系统的生产能力,有效增厚业绩。

积极推进轨交空调业务。轨交空调业务近年来持续取得突破，2015年订单超1.2亿元；2016年5月，子公司松芝轨道中标8600万元轨交空调大单，除在地铁及有轨电车领域屡获进展外，公司在普通列车领域已进入全国18个铁路局中的15个，并成为中车旗下多家主要列车主机厂的合格供应商，为轨交空调业务后续全面发展奠定了坚实基础，本次中车金证投资有限公司亦计划参与定增，进一步加强双方合作关系，项目完成后，公司可新增50万套干线铁路及城市轨道交通车辆空调产能,轨交空调业务有望成为公司又一重要的盈利增长极。

补充流动资金，满足内生外延发展需求。随着产能扩张和业务规模扩大，公司对研发、生产、销售的资金投入需求亦相应提升；公司始终将外延扩张列为进一步增强综合实力的重要路径，而及时把握优质标的对资金储备提出了更高要求，本次定增将有效补充流动资金,为公司内外协同发展提供有力保障。

董事长参与定增彰显信心。公司董事长陈福泉先生拟斥资2亿元认购本次非公开发行股票15,835,340股，占发行总股数的12.7%,充分表明其对公司发展前景的信心。

维持“推荐”评级。不考虑定增摊薄影响，预计公司2016-2018年EPS分别为0.83元、0.92元和0.99元，对应PE分别为17倍、16倍和15倍，维持“推荐”评级。

风险因素：国内车市持续低迷；新能源汽车增长不及预期；公司盈利能力下滑。（国联证券）

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当代明诚：深入布局体育、影视，拥抱大文化产业

剥离传统产业，拥抱大文化，体育+影视双轮驱动。2014年6月，公司以6.5亿元收购强视传媒，主业由磷矿石贸易转型为电视剧制作、发行及衍生业务，2015年7月，公司再度斥资8.2亿元收购双刃剑体育，正式切入体育产业，通过持续外延并购并剥离原有传统主业，当代明诚成功进入大文化产业，业务覆盖影视剧制作、节目制作、体育营销、体育版权贸易服务及体育赛事与活动运营等，构建大文化生态圈,搭建泛娱乐产业平台。

影视正当时，强视更强势。强视传媒深耕多年，投资制作发行了《小李飞刀》、《金粉世家》等众多经典剧集，积累了丰富的创作和发行资源，今年影视业务全面向年轻化、网络化升级，已储备大量优质剧本资源，题材涵盖广泛，目前发行中的新剧包括《爱人同志》、《玄武》、《爱情也包邮》、《惹上你九游体育网页版爱上你九游体育官网入口》、《我是你的眼》、《开封府传奇》等；2016年下半年计划拍摄的剧集包括《大清相国》（2013年十大畅销书之一，导演之一为郑晓龙）、《金粉世家之梦》、《金粉世家之飘》、《新龙门客栈》、《青春的陷阱》、《相遇在普朗克温度》、《星际驱魔人》（网剧）、《超神小子》（电竞主题）等。

双刃剑深耕体育营销领域，经验与资源丰富。双刃剑拥有体育营销、体育版权贸易、体育赛事及活动运营三大核心业务板块，凭借十余年经营积累，与众多国际体育赛事及机构建立了良好的合作关系，客户群体涵盖通信、服装、汽车、电子设备等行业，公司成功案例丰富，如运作鸿星尔克成为网球阿布扎比公开赛官方合作伙伴，帮助PPTV获得西甲全媒体独家版权，以及推动361°成为2016年里约奥运会官方合作伙伴等,业内口碑卓著。

间接控股MBS，合作波佐家族，拓展体育经纪。MBS在西甲及英超拥有丰富资源，旗下囊括佩普·瓜迪奥拉、安德雷斯·伊涅斯塔、路易斯·苏亚雷斯等世界足坛巨星，并与多家欧洲顶级俱乐部保持紧密关系，波佐家族系全球首家同时全资拥有五大联赛中三家俱乐部（英超沃特福德、意甲乌迪内斯、西甲格兰纳达）的家族，掌控了来自意大利、西班牙、荷兰、保加利亚及智利共10家足球俱乐部，具备丰厚的俱乐部运营及管理经验，公司通过间接控制MBS及与波佐家族的合作，获取优质体育资源，积极发展自主球员经纪业务，既助力体育明星提升商业价值，也从中分享权益,进一步拓宽收入来源。

盈利预测：预计公司2016-2018年实现收入分别为8.11亿元、9.79亿元和11.65亿元，同比分别增长88.09%、20.68%和18.99%；归属母公司净利润分别为1.74亿元、2.34亿元和2.73亿元，同比分别增长226.27%、33.85%和16.78%；对应摊薄后EPS分别为0.36元、0.48元和0.56元。

当代明诚影视业务加速年轻化、网络化转型；体育板块上，收购双刃剑完善体育营销布局，重磅间接控股MBS完善体育经纪布局，并与双刃剑营销业务形成良好协同，不仅占据产业先发优势，也牢牢把握住体育产业当前变现最为迅速、市场潜力最为巨大的两大领域，发展值得期待，目标价28.8元，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：影视转型不及预期，制作进度与收视效果不佳；体育人才储备不足；体育产业发展速度低于预期，变现周期拉长；市场整体风险偏好下行。（中泰证券）

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美菱电器：发布智汇家生态圈计划，未来五年收入目标翻番

发布“智汇家生态圈计划”。公司正式发布“智汇家生态圈计划”，以人为中心，重点构建食物、空气、水三大健康管理生态圈，并打造智能购、快乐厨房、空气管理、能源管理、健康饮水、洗护管理六大应用模式，公司公布未来五年发展目标：力争到2020年，在规模、产品线、组织流程上再造一个新美菱，具体包括实现年销售收入200亿元以上,净利润达到10亿元。

发布CHiQ二代冰箱。公司同步推出CHiQ二代冰箱，核心亮点在于打破传统冷冻、冷藏的严格界限，可自动识别食材并按需自动分配温度，实现冷藏冷冻自动切换，依托智能冷量分配及ETC智能识别技术，“空间智变”有效回应了消费者痛点，此次发布的三款CHiQ二代冰箱售价在4299元至8999元之间，已在官网正式上线,后续产品矩阵有望进一步丰富。

以社区“智能生鲜自提柜”切入生鲜业务。公司投资组建长美科技有限公司，以社区“智能生鲜自提柜”为切入点，开展O2O社区生鲜业务，项目由“购食汇”生鲜电商平台具体运营，目前已在绵阳、合肥等地试点，通过社区冷藏自提柜实现销售配送一体化，绵阳地区用户已突破5万人，大部分社区均有覆盖，平台优势主要体现在及时自提、全程冷链以及农产品产地直供，随着消费者使用习惯逐步培育，未来生鲜自提柜使用率有望稳步提升，公司当前先在根据地市场积累经验,未来将视情况逐步将模式复制至其他城市。

风险提示：内销需求大幅下滑，原材料价格剧烈波动,智能产品短期内难以贡献业绩。